2020年1-5月份石油焦呈现出“几”字形走势，2020年1-5月份延迟焦化利润波动幅度较大，据卓创统计，2020年1-5月份国内延迟焦化装置平均开工负荷在52.82%，较去年出现下降。

2020年1-5月份石油焦呈现出“几”字形走势，1-2月份正值新春佳节，下游按需采购，石油焦运行比较平缓，2-3月份由于国内出现较为严重的公共卫生事件，导致各炼厂陆续停工停产，石油焦资源一度处于紧张状态，价格高位坚挺，从1月份的均价950元/吨一度拉涨到最高点1460元/吨。

3月中旬以后，公共卫生事件在国内得到有效控制，炼厂陆续开工，石油焦价格开始回落逐渐降至合理区间。4月份原油跌破历史新低，各炼厂高负荷生产导致石油焦库存累积，而此时下游企业开工情况一般，需求动力不足导致石油焦资源难以消化，进而价格再度降至920元/吨附近。5月开始，各行各业积极复工复产，下游开工率逐步提高，市场成交较好，石油焦开始缓慢回暖。

2020年1-5月份延迟焦化利润波动幅度较大，1月份国际油价主要以下滑为主，再加上临近春节，柴油需求持续转弱，焦化产品价格跌幅明显，焦化利润亏损严重，降至-341.7元/吨;2月份国际油价连续深跌，柴油需求回升缓慢，悲观情绪再次笼罩市场，柴油价格继续走低，但原料成本方面带来利好，因此焦化利润降幅整体收窄。3月份随着企业复工增加，市场阶段性出现逢低及刚需用户补库操作，柴价格出现短时上涨且成本方面持续利好，焦化利润受此支撑大幅增加。4月份柴油价格回落，成本方面利空，焦化利润再度降至负值;进入5月份油价低位反弹，原料价格低位震荡，柴油价格受刚性需求支撑跌幅减小，且成本方面利好居多，焦化利润接近盈亏平衡状态。

据卓创统计，2020年1-5月份国内延迟焦化装置平均开工负荷在52.82%，2019年1-5月份国内延迟焦化装置平均开工负荷在64.06%，2020年1-5月份较去年下降11.24个百分点。第一季度开工负荷大幅下降，第二季度开始，开工负荷逐步向正常水平恢复。

开工负荷下滑的主要原因有：

第一，受公共卫生事件影响，成品油市场不佳，为避免堵库，炼厂自主降低开工负荷;

第二，炼油企业利润陷入亏损，延迟焦化装置亦处于亏损状态，多降低开工负荷减少低价出货亏损。

从上图可以看到，2020年1-5月份年中国石油焦产量呈“V” 型走势，受到公共卫生事件影响，受成品油需求不佳影响，延迟焦化装置开工负荷大幅下降，导致2020年1-5月份单月产量均均低于2019年。

2020年1-5月份石油焦总产量在1014.4万吨，较2019年1-5月份同比下降16.89%。

2020年石油焦进口量保持稳定局面，2020年1-5月份进口总量在373.72万吨，同比增加12.27%。年初国内公共卫生事件期间，受到国内石油焦供应量大幅下降影响，进口焦市场一度迎来契机，但是随着国内供应量恢复，进口焦市场再次回归合理。

2020年石油焦表观量也呈V字形状，卓创数据统计，2020年1-5月，中国石油焦表观消费量1360.42万吨，较2019年同比下降9.5%。

2020年初，受到国内公共卫生事件影响，石油焦表观消费量大幅下降，随着公共卫生事件对国内影响减弱，下游终端市场需求尚可，第二季度开始，石油焦表观消费量基本恢复正常。

渣油加氢成为渣油深加工的新宠，未来五年产能复合增长率达4.98%，而延迟焦化增速放缓，复合增长率仅在0.14%。

另外对于现有炼油企业来说，新增渣油加氢，延迟焦化则因原料不足而被迫降负或停产，随着独立炼厂延迟焦化装置的置换步伐加快，国内石油焦供应量将进一步降低。

国内石油焦产量未来5年在2910-3040万吨之间，基于国内供应量下降背景，进口量将迎来增加契机，至2024年，石油焦依存度将提升至24%，进口量在750-960万吨之间。

基于各个行业需求增长率测算，未来五年，石油焦需求量呈现稳步增长态势，复合增长率达到3.27%，伴随着国内供应量收紧，内需增加，石油焦出口比例较小。

2020年下半年石油焦价格将继续受宏观经济环境、行业政策、供需面等方面因素影响。我们将结合宏观经济政策、上下游、供需等方面，整体来说2020年下半年石油焦市场多空交织，价格或延续区间震荡走势为主。

供应方面，渣油加氢进展将加快，新增延迟焦化装置产能处于缓慢增加趋势，石油焦供应量处于相对稳定情况。

需求方面，石油焦下游需求行业主要表现为电解铝以及燃料行业。电解铝产能、产量方面将会稳中有升的状态运行，对石油焦价格形成一定支撑。而燃料行业依旧关注环保对石油焦需求面的影响，预计环保政策对石油焦的影响依旧处于常态化，对石油焦影响力度仍将比较有限。

心态方面，经济环境不稳定，2020年下半年石油焦市场或将延续上半年震荡局面，无论是炼厂方面、贸易商方面还是下游方面均把规避风险放在首位。综合来看，2020年下半年中国石油焦市场仍将承受较大压力。

考虑到2020年受全球疫情的影响，2020年石油焦价格将低于2019年，因此预计石油焦价格水平将整体低于2019年水平。2020年石油焦高点或在检修旺季出现，而低点则有可能出现在取暖季期间。价格波动区间范围，2020年下半年，低硫焦价格区间在1300-1800元/吨，中硫焦价格区间在800-1100元/吨，高硫焦在650-850元/吨。