机构“小作文”汇总
【事件】
2023年7月10日，央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日；其他不涉及适用期限的政策长期有效。
【点评】
(资料图片仅供参考)
“金融16条”延长期限，再次明确商业银行免责制。
在当前较严峻的房地产行业背景下，延长有关政策适用期限：
①对于2024年12月31日前到期的房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，可以允许超出原规定多展期1年。
②商业银行2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。
稳房企主体，以时间换空间，逐步化解风险。
房企现金流状况有压力，2Q23房企新增债券融资同比-28.9%，环比-48.9%，供给端保交楼工作需持续支持。
【投资建议】
“金融16条”支持政策的期限延长，为行业风险化解提供更充裕的时间，助力行业格局重塑的稳步推进；未来在供需两端政策协同发力下，市场销售预计维持弱复苏态势，能拿好地且快速去化的房企更加受益。
推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、中国海外发展、招商蛇口、保利发展等；新房和二手房市场预计维持弱复苏态势，推荐强房产中介平台贝壳。
【中金风光公用环保】硅料硅片电池价格见底反弹，产业链旺季价格信号明确
根据硅业协会，本周国内单晶致密料价格区间在60-74元/千克，成交均价为65.7元/千克，较上周均价持平。
硅料价格企稳、需求改善信号显现。
根据硅业协会，本周单晶致密料、菜花料报价周环比持平，自今年2月份以来首次止跌企稳。
我们认为硅料价格实现企稳主要由于：
1）#库存端，前期由于头部硅料企业库存压力，加速去库，抛售硅料导致价格加速下跌，根据我们近期产业链调研和跟踪来看，硅料环节库存水平已经从月余降至半个月左右，库存水位回向健康，企业抛售动作开始放缓，价格下跌幅度减弱；
2）#供给端，当前硅料价格已经触及二线企业现金成本线、一线企业生产成本线，价格进一步下降价格将会导致开工率下调和供给收缩；
3）#需求端，7月份硅片企业开工率有望提升，带来硅料需求改善。
我们认为此次硅料价格率先企稳有望传递至各个环节价格走向稳定，打消终端观望情绪带动订单和排产提升。
方向来看，看好逆变器阳光电源，电池组件辅材信义光能、聚和材料，建议关注宇邦新材（未覆盖）等，分布式运营看好南网能源，建议关注芯能科技（未覆盖）等，一体化组件看好阿特斯、晶科能源、天合光能等，电池新技术看好爱旭股份、建议关注钧达股份（未覆盖）等。
【广发电新】为什么复合集流体我们首选璞泰来与骄成超声？
1过去一年复合集流体板块从扩产启动到认证驱动再到路线驱动，如PET铜箔还是PP铜箔，7月后即将进入订单驱动的转折点，意味着板块从预期主导转向基本面可跟踪阶段。
2复合集流体是由宁德时代主导的独家创新技术，不同于46系由车企主导、LiFSI由材料主导，因此宁德时代的合作与背书将大大增强领先优势，当前宁德时代核心外部合作方有且仅有骄成超声、重庆金美、璞泰来。
3宁德时代6月量产4C快充与麒麟电池，复合铝箔量产成本大幅优化，将在面向高端市场的高镍与麒麟电池全面推广，潜在渗透率可达30%。
4璞泰来以平台化创新战略卡位产业趋势，证明公司与大客户的技术协同，不仅体现在复合集流体合作当中，也在隔膜设备国产化等方面展现前瞻布局，都将在2024年进入收获期，建议重点关注。
【东吴机械】奥特维：引入日本团队成立合资公司布局半导体硅片CMP设备，深化平台型布局事件：奥特维与刘世挺、岸田文樹、翁鑫晶、吴接建共同成立合资公司捷芯科技，布局半导体硅片化学机械抛光机。
合资公司注册资本2500万元
（1）公司及公司董事刘世挺以货币方式出资4600万元，认缴合资公司64%股权，其中公司持股62%，公司董事刘世挺持股2%；
（2）岸田文樹以技术方式出资500万元，认缴20%股权；（3）翁鑫晶以货币和技术方式共同出资250万元，认缴10%股权，，其中货币方式出资50万；
(4）吴接建以货币方式出资150万元，认缴6%股权。布局CMP设备，切入半导体硅片环节。
化学机械抛光机即CMP（Chemical MechanicalPolishing）设备，可用于半导体硅片制造、晶圆制造和先进封装环节，此次奥特维布局的CMP设备主要用于硅片端，CMP依托化学-机械动态耦合作用原理，利用机械力作用于圆片表面，同时由研磨液中的化学物质与圆片表面材料发生化学反应来提升研磨速率，实现衬底表面多余材料的高效去除与全局纳米级平坦化。根据中国海关数据，2017-2022年我国制造单晶柱或晶圆用的化学机械抛光设备进口数量由274台增长至465台，CAGR为11%，总金额由13.6亿元增长至41.7亿元，CAGR为25%，2022年设备单台价格约896万元。
盈利预测与投资评级：
【华鑫传媒朱珠】浙文互联600986：内部定增批文落地 外部战投
事件：
2023年7月4日，公司定增定增批文顺利落地；
2023年7月10日，公司1.45亿元参与豆神教育重整投资（拟占豆神教育转增后总股本的4.68%）
1、浙文投持股比例拟将提升至16.47%，增强企业长期发展的核心竞争力。
主业数字营销从汽车拓展大金融、大消费等，23主业修复可期（2023年公司将不追求单纯规模优势，将优化主业结构提升主业盈利能力）。
2、推进元宇宙2023发力直播电商业务 开启新增量。
公司直播电商业务自2020年10月启动至今持续推进，电商业务有望融合AIGC创新应用，投入虚拟主播君若锦数字人，高效协同来赋能直播电商业务的发展、9月迎亚运会，公司也有电竞俱乐部、以及获杭州亚运会及亚残运会官方线上品牌推广服务供应商企业。
3、基于公司与豆神教育之间良好的信息流广告代理业务合作基础，公司深化对豆神教育的了解，看到了豆神教育未来的发展潜力，因此公司拟参与豆神教育重整投资事项。
豆神教育 2024 -2026 年的归母利润分别不低于4,000万元、8,000万元、16,000万元（or三年归母净利润合计不低于28,000万元）（财务投资、产业协同双纬度有望共振），金股系列，建议关注。
【中泰银行】基金管理费下调——对银行营收影响测算
事件：7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排，明确降低主动权益类基金费率水平，即新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，存量产品管理费率下调预计在2023年底前完成。
此次降费对银行营收影响如下：
1、假设费率下降幅度：主动权益基金是指通过主动管理的权益类公募基金产品，我们按照wind分类，统计类型包含：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型。
测算得主动权益基金平均管理费率在1.28%左右。
此次将管理费率上限下调至1.2%，假设费率下降幅度在10-20bp。
2、样本银行：采用“股票+混合公募基金保有规模”前100销售机构中的23家上市银行，按照各家 “股票+混合公募基金保有规模”进行营收影响测算。
3、测算结果：测算对样本上市银行营收影响3-5个bp，税后利润影响6-12个bp。
但由于本次降费仅涉及主动权益基金，而“股票+混合”中还包括偏债混合、被动指数、增强指数等，因此本次测算影响或较实际偏大。
注：（1）关于银行财报披露的基金代销收入结构：主要包括包含前端销售收入（A类的认申购费、C类的销售服务费）以及后端管理费分成。
（2）后端管理费分成（即尾随佣金）比例：上限是管理费的50%，该比例可由基金公司与银行商定，根据银行代销能力不同，这一批例可降至40%、35%、30%，假设样本银行均为50%分成。
【东吴能源开采-化工陈淑娴团队】海油工程2023年半年度业绩预告点评：业绩超预期，工作量高增！
【事件】
公司发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润约8.86~10.83亿元，同比+84.2%~+125.16%；预计实现扣非后归母净利润约7.01~8.57亿元，同比+99.72%~+144.16%。
【大力开拓国内外市场，工作量持续攀升】
公司在传统油气与新能源工程业务领域进行多元化发展布局，高质量完成承揽项目建设与交付，工作量大幅上涨，带动公司业绩明显提升。
【推进降本增效，精益化管理效果显著】
公司重点关注成本管控和资产创效，确保公司经营绩效实现质的有效提升和量的合理增长。
【投资建议】
基于公司在国内外项目的开展情况，以及公司工作量大幅增加，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别24、30和39亿元（此前2023-2025年预期为20、28、37亿元），按2023年7月10日收盘价计算，对应PE分别12、9和7倍。
考虑高油价背景下，油服工程行业持续高景气度，维持“买入”评级。
【东吴食社.汤军 | 佳禾食品】Q2业绩再超预期，逻辑持续演绎，上调全年业绩，继续强推！
事件：公司业绩预告23H归母利润1.31-1.45亿元，同比+290.98%-332.13%，其中23Q2归母利润0.68-0.82亿元，同比+316%-400%！
经初步测算，预计公司Q2收入增速50%+，主营业务高速增长。
1、植脂末业务受益于下游茶饮市场强劲恢复势头，预计Q2高双增长。
从我们跟踪数据来看，奈雪的茶4-6月平均订单量同比135%/110%/105%，五一端午期间奈雪的茶/沪上阿姨/古茗/喜茶部分门店营业额同比翻倍以上增长。
2、咖啡业务持续推进，我们预计Q2保持中双增速。
公司是当前咖啡业务上游少数大玩家，根据需求持续扩建咖啡产能，以满足不断增长的精品咖啡需求。
受益于原材料成本下降，净利率持续提升。
投资建议：
1、植脂末表现喜人，咖啡持续高增，季度业绩释放持续兑现！展望后续公司这两年处于植脂末客户相对稳定、咖啡大小客户持续增加、产能持续提升的阶段，依靠显著的B端的优势，盈利能力有望趋于稳定。
2、上调全年业绩，预计23-25年利润2.95/3.82/4.93亿，同比增速分别为156%/30%/29%，当前股价对应29/22/17X。