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事件：

2023年1-4月全国一般公共预算收入同比增长11.9%；一般公共预算支出同比增长6.8%。全国政府性基金预算收入、支出分别同比下降16.9%、11.3%。

核心摘要：

剔除留抵退税影响后，4月财政收入仅温和回升。去年同期国内经济遭疫情冲击、财政存量留抵退税工作开始推进，造就了公共财政收入的极低基数。我们按照财政部公布的剔除留抵退税影响后的同比增速倒推，剔除留抵退税影响后，4月全国一般公共财政收入累计同比增长1.54%，仅较3月温和回升1个百分点。其中，税收收入温和改善，但非税收入增速连续下滑。主要源于去年地方政府以盘活存量资产等手段腾挪增收，今年随着腾挪空间收窄、税收压力缓解，该因素有所退潮。后续财政收入增长对经济复苏、税收改善的依赖度提高。

分税种来看，4月税收收入增长仍然受限于经济复苏强度：1）企业盈利尚未明显好转，加之年初制造业中小微企业的税收补缴规模有所下降，使得企业所得税累计同比降幅较大。2）扣除留抵退税因素的增值税收入同比小幅下降。3）房地产行业仍拖累税收表现，土地和房地产相关税收同比增速仅温和修复，尤其土地相关税收拖累较大。4）居民收入改善尚不明显，个人所得税和国内消费税尽管降幅收窄，但仍同比负增。5）进口低迷形势下，进口环节的税收同比降幅仅略有收窄。6）汽车行业“价格战”助力汽车销量回温，车辆购置税较快恢复。

4月公共财政支出稳步增长、靠前发力。公共财政收、支出进度均较快，因而赤字的使用进度较为均衡。公共财政支出在投向上偏重于稳就业和科技领域，对于传统基建的支持力度不及去年上半年。4月投向社会保障和就业的支出增速进一步走高，在所公布分项中增长最快，也是占比最大的一块。投向科学技术领域支出增速仍大幅高于2022年，体现政府支持高质量增长的导向。公共财政对于传统基建的支持力度明显不及去年7月以前，需要依赖于地方专项债、政策性金融债等工具蓄力。

政府性基金收、支同比降幅均有所收窄，呈现出低位企稳回升势头。与去年同期一样，政府性基金支出进度明显快于收入进度。1-4月政府性基金收、支缺口为13327亿，略低于去年同期的13923亿元，保持了对经济的支持力度。地方政府性基金收支缺口主要依靠地方专项债弥补，今年1-4月地方专项债净融资额达到1.9万亿，高于去年同期。在房地产市场低迷的背景下，地方债提前批次的发行对于广义财政支出的稳定起到了重要支撑作用。如果土地市场恢复程度有限，后续财政发力将需要在加快专项债发行进度和再推出政策性金融债方面加码蓄力。